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由于算法和量化交易已经占领了市场，索罗斯的门徒——亿万富翁Druckenmiller早已退出了对冲基金业务。“30年来我一直保持着30%的投资回报率，但今非昔比了。”在接受彭博电视采访时，他难掩失落的心情谈及了最近的回报。Druckenmiller表示，赚钱比以往更加艰难，部分原因在于美国总统特朗普所拥有的“对市场的强大影响力”。他甚至认为，剖析当前的政治经济环境都变得更加困难。

我们对早期ETF投资趋势的分析是基于近500万个来自先锋领航的自主型零售投资者家庭的数据。在共同基金过户代理机构（mutual fund transfer agency）或经纪账户系统中，这些家庭在其个人退休账户（IRA）或应税账户中持有共同基金、ETF以及单个证券投资。本文的分析仅包括投资者在先锋领航所持有的资产，这些资产可能并不代表家庭的全部资产。

2019年2月26日，北京第二中级人民法院作出（2018）京02刑初136号刑事判决，以受贿罪判处被告人冯立志有期徒刑12年，罚金人民币100万元；以滥用职权罪判处被告人冯立志有期徒刑6年，决定执行有期徒刑17年，并处罚金人民币100万元。宣判后，冯立志不上诉，一审判决生效。

自本期开始，为完善配置模型的逻辑性和实用性，我们将对资产配置定量模型进行适当调整。本部分一方面会详细阐述新资产配置模型的设计流程思路，另一方面会对最新配置结果和历史配置表现进行介绍和回顾，报告的主要内容包括四个部分：第一部分，详细介绍资产配置模型的政策设定，包括投资目标、投资约束和资产选择；第二部分，详细介绍资产配置模型的战略配置组合，包括了长期收益风险预测方法，以及战略配置参考组合的生成；第三部分，介绍战术资产配置模型的生成，包括短期风险预测方法，并给出2019Q2的战术资产配置建议；第四部分，对2019Q1资产配置策略的回顾及模型表现跟踪。

首先可以肯定的是，经营不善的企业每年都有，但是过去由于货币政策相对宽松，企业再融资的成本很低。因此企业能用很低的成本“借新债还旧债”。但是今年以来，货币政策相对趋紧，对于质地优良的企业并没有很大的影响。但是部分企业由于自身经营欠佳，同时前几年大规模的举债扩张，再融资变的相对困难，因此资金链容易出现问题，才有了大规模违约的出现。可以说，再融资困难成为压倒企业的最后一根稻草。

“我们以前想要做的就是，在这个供应链条中掌握主动，现在我们达成了这个目标。”李宏表示，“同时，经过四年的努力，我们也在这个小行业中积累了一定的知名度。”但挑战也会存在。在于2014年巴西世界杯期间首次尝试授权品牌管理时，孚德曾因产品备货过多而影响了利润，2016年欧洲杯期间，其又曾面临过备货不足的困境。为此，李宏表示，此前两次大型赛事的数据、经验对于本次世界杯的备货有着很大的参考意义。